2017年上半年珠海PPI同比上涨4.1%
随着供给侧结构性改革的深入推进，受原煤产量增速由负转正、原油产量降幅收窄等因素共同影响，国内金属、原油及其附加产品价格涨幅有所回落，2017年上半年珠海工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，涨幅较一季度收窄0.3个百分点。
一、珠海PPI运行基本情况
（一）月度同比“高开低走”，涨幅收窄。
2017年上半年珠海工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，与上年同期（下降1.8%）相比，涨跌差达5.9个百分点。从月度同比看，2017年上半年PPI延续了上年9月以来的正增长势头，总体趋势高开低走，增幅在3月抵达高位后逐月回落。1－6月分别上涨4.2%、4.8%、4.8%、4.0%、3.6%、3.4%。
（二）轻工业稳步上行，重工业涨幅回落。
2017年上半年珠海轻工业出厂价格同比上涨3.1%，重工业出厂价格同比上涨4.7%（见图2）。从同比走势看，上半年珠海轻工业出厂价格指数呈现平稳较快增长态势，后续上涨趋势明显；而受国际大宗商品市场行情好转的正面刺激，2016年以来珠海重工业出厂价格同比指数降幅逐月收窄，至当年9月重返正区间，12月起快速攀升；2017年涨幅进一步扩大，到3月抵达峰值（同比上涨5.9%）后，涨幅逐步回落，4－6月同比分别上涨4.4%、3.5%、3.2%。
（三）主要行业“八升两降”。
2017年上半年珠海PPI维持在高位运行，其中PPI权重排名前十位的主要行业产品价格呈“八升两降”。与上年同期相比，今年上半年有7个行业价格涨幅由负转正，2个行业降幅收窄，1个行业涨幅回落（见表1）。
医药制造业涨幅回落。受医药改革取消绝大部分药品政府定价的持续利好影响，2016年上半年医药制造业价格上涨明显，基期价格较高；2017年上半年同比上涨1.6%，涨幅较同期回落1.7个百分点。
原油、原煤及其相关行业合力推高总指数。化学原料和化学制品制造业、石油加工、炼焦和核燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业等三个行业是所有调查行业中价格上涨幅度和波动幅度都最大的行业。与上年同期相比，三者价格分别上涨10.0%、24.9%和32.5%，价格涨跌差分别为14.6、41.5和41.4个百分点，合计上拉珠海PPI2.0个百分点，对总指数贡献率达48.8%，是推高珠海PPI的主要动力。
不同行业对原料价格的敏感度不同，受影响程度也不太一致。具体表现为，黑色金属冶炼和压延加工业由2016年上半年下降8.9%一路攀升到2017年上半年上涨32.5%，涨跌幅差高达41.4个百分点，而以钢材为主要生产原材料的电气机械和器材制造业同比仅上涨3.4%；以原油为直接原料的石油加工、炼焦和核燃料加工业由上年同期下降16.5%飙升至同比上涨24.9%，涨跌幅差高达41.5个百分点，而以原油及其附加产品为原材料的化学原料和化学制品制造业、橡胶和塑料制品业同比分别上涨11.0%和1.7%，上涨幅度明显小于以原油为直接原料的行业。
二、珠海PPI上涨原因分析
（一）原油相关行业价格继续拉涨，但涨幅收窄。
受国内油田开采成本高等条件限制，原油市场“以进顶产”的总趋势没有改变。国家统计局发布的2017年6月能源生产情况显示，上半年全国原油加工量增速回落，同比增长3.0%，比一季度回落1.5个百分点；原油产量则同比下降5.1%，降幅较一季度收窄1.7个百分点。国内外原油市场供求的不平衡，带动以原油及其附加产品为原料的相关行业价格保持着较快的上行速度，但随着原油加工量增速回落，原油生产降幅收窄，国内原油及其相关行业价格上涨趋势受到一定程度的限制。
（二）原煤“量价齐升”拉动金属价格上涨。
国家统计局发布数据显示，2017年3月以来，全国原煤产量已经连续4个月保持恢复性增长，1－6月，原煤产量17.1亿吨，同比增长5.0%；日均生产946万吨，比去年同期增加52万吨，接近2015年同期正常水平。同时随着“迎峰度夏”的来临，煤炭需求有所增加，煤炭价格止跌回升。煤炭供不应求导致价格上涨，同时带动下游金属冶炼、加工企业成本增加，出厂价格也水涨船高。
（三）以金属、原油及其附加产品为原料的行业权重较大，对珠海PPI的冲击较大。
珠海十大主要产业中除计算机、通信和其他电子设备制造业外，其余行业生产均对金属、原油及其附加产品保持着较高的依存度，生产资料价格的上涨对珠海PPI的冲击较大。
三、下半年PPI走势预测
从长期趋势来看，2016年四季度以来珠海PPI的大幅上涨，很大程度上是因为去产能深入推进以及环保政策趋严导致上游相关行业供给相对不足带来的，2017年上半年PPI的高开低走仍属于恢复性上涨，但上涨幅度呈现出逐步收窄态势。
从经济运行规律和供求关系来看，在前期国家供给侧结构性改革去产能、去库存政策以及市场需求触底反弹的背景下，PPI经历了一个较快的上涨过程。企业对于市场的判断趋于乐观，供给将在一段时间继续保持恢复性增长态势，而市场需求在到达峰值之后会逐步回落。由于市场信息的传递具有滞后性，长期看“供过于求”的概率大增，在一定程度上会限制PPI上行。但是，PPI过去几年的长期负区间运行带来的低基数影响以及国际大宗商品复杂多变的市场环境带来的输入性影响仍然存在。综合以上因素，预计下半年珠海PPI仍将上行，但速度将继续放缓，上涨幅度会继续收窄。